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黑龙江白癜风能治吗
嘉兴在线新闻网     2017-10-22 03:09:35     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  A股纳入MSCI指数的消息公布之后,龙马行情再度上演。券商分析师认为,A股市场短线风险偏好提升,但增量资金入场是一个长期、渐进的过程。由于龙马行情已经有所演绎,投资者当前反而需要警惕滞涨、分化、风格的交替等风险。对中小创而言,短线机会较多,但趋势性行情仍需等待。

  增量资金将渐进入场

  中国证券报:A股纳入MSCI指数之后,市场信心和情绪得到提振,是否会促使A股行情向好?

  谢伟玉:短期而言,MSCI纳入A股对于市场的影响主要体现在提振市场情绪,提升风险偏好,实质影响有限。测算未来1年,A股初步纳入MSCI有望带来 500-600亿的增量资金,但是1年的过渡期使得这一资金的流入是渐进的,对于市场短期实质影响有限。

  长期而言,有助于提高海外投资者对A股的关注度,开启外资加大A股投资量、优化投资者结构、A股加速融入全球的进程。从A股在MSCI的成分股来看,蓝筹股继续获取超额收益的市场特征得以延续。

  从国际经验角度来看,中国台湾和韩国初步纳入MSCI后,一个月时间内股票指数均出现较为明显上行,长期投资者结构优化、波动率和换手率缓慢下行,全球市场联动性显著提升。其中台湾加权股指加速度上涨5.7%,韩国综指扭转前期颓势上行7.1%;但是对于股指的中期趋势影响有限,台湾加权指数仍延续前期上涨趋势,而韩国综指仍延续前期下跌态势。从投资者结构看,外资持股占比均出现持续上行;投资者结构变化带来两地波动率和换手率中枢的缓慢下行,估值方面,台湾估值中枢下行较为显著,韩国估值中枢下行趋势不显著。从全球市场联动性角度,纳入MSCI初期,两地市场与全球市场联动性均显著提升;长期来看,两地市场与全球市场联动性中枢在曲折中缓慢上行,与全球市场相关度持续提升。

  谷永涛:A股纳入MSCI指数的消息,对市场的影响主要体现在投资者情绪和资金面。首先,纳入MSCI指数,有利于提升A股投资者交易情绪。A股纳入MSCI指数,意味着将有国际资金配置A股市场相关个股,有利于提升当前投资者交易情绪。然而值得注意的是,自2014年开始,A股已经连续三年与MSCI新兴市场指数失之交臂,投资者对A股纳入MSCI的关注度已经有所降低,对市场的提振效果或不及预期。再者,被纳入MSCI指数之后,有望引流国际资金投资A股,改善A股投资者结构。目前公布的A股标的在MSCI中的权重为0.73%,流入资金规模有限。同时,考虑到市值因素,流入资金对个股影响较为微弱。当前纳入因子为5%,A股相应股票正式进入MSCI新兴市场指数仍有一年时间。此外,参考中国台湾、韩国股票纳入MSCI指数体系的过程,从开始纳入到全部纳入分别经历了9年、6年,资金配置也将缓步增加。上述分析表明,MSCI纳入A股对市场起到提振效果,推升A股市场情绪、改善资金预期,但预计其带来的短期内边际影响有限。

  孙建波:A股将被纳入MSCI指数,表明A股市场的制度建设和上市公司监管成果得到了国际主流机构的认可,同时也表明A股能够被全球资金较为便捷地投资或退出。MSCI在其网站发布的一份公告中阐述了理由:中国内地与香港互联互通机制取得积极进展,且中国交易所放宽了对涉及A股的全球金融产品进行预先审批的限制。

  股市的监管规范性是国际投资者关注的核心,在这一问题上得到国际投资者的认可,是对A股市场过去一年来重拳监管的肯定。由于中国经济仍处于转型过程中,A股仍将维持整体震荡和结构调整的行情,但长期底部相对明确,规范监管和规范治理也意味着在当前点位没有重大风险,A股进入长期可投资区间。

  龙马行情难以持续

  中国证券报:本周龙马行情再度上演,这种风格否会延续?

  谢伟玉:建议投资者规避交易拥挤个股,关注基于风险偏好提升带来的优质超跌价值成长股的投资机会。因为外资边际增配空间有限,叠加部分标的前期过高涨幅,原MSCI相关标的上行乏力。

  尽管外资在不断增持MSCI相关标的,但原MSCI标的6月以来表现平平,主要由于原MSCI标的与国内投资者抱团的白马股和漂亮50等重合度较高,前期涨幅过大,导致持续动能不足。

  从结构来看,原有169只MSCI标的已持续获外资增持,6月以来获增持的个股占比达到50%,部分个股外资持股比例已经达到极高值,增持标的主要集中在家电、休闲服务、汽车、银行和交运行业。

  孙建波:尽管纳入MSCI的个股将多为蓝筹股和白马股,但并不意味着市场风格就此切换。蓝筹股和白马股的一个典型特征是公司经营稳定且可预期,红利回报稳定且可预期。但也要明白,任何一个公司都有一个成长的过程,很多成长股是未来的蓝筹股和白马股。即便是在一个成熟市场中,对成长股的追逐热情也丝毫不弱。

  在A股纳入MSCI之初,龙马行情的再度上演,不代表今后将维持这一格局。未来市场仍将在经济的波动中和风格的轮换中螺旋式上升,每一种类型的上市公司,只要未来可预期,就一定有机会。

  谷永涛:从MSCI的角度来看,纳入指数的A股标的,必须考虑市值因素,以及是否为互联互通机制所覆盖,符合条件的多为蓝筹股和白马股,由此对A股市场风格形成一定影响。但是,考虑到A股纳入MSCI指数的具体情况和过程,我们认为短期边际影响不大,目前的行情,主要体现为A股自身特征。前期市场调整主要压力,一方面来自于经济下降预期,一方面来自于资金市场紧张。近期刚公布的经济数据显示,消费增速保持平稳、投资增速出现下滑,但是考虑到国际经济的逐步复苏,例如主要国家和地区PMI持续高于50,未来进出口数据出现好转的概率较高。近期短期利率上行过快,反映出市场对于资金紧张的过度反应,随着投资者对前期政策的消化,流动性带来的冲击暂缓。虽然经济下行压力依然较大,但来自于资金面相对缓解,有利于市场整体的企稳回升,市场出现轮番表现的格局。如果未来资金面紧张预期得到进一步缓解,市场有望进一步攀升。

  中小创布局时机渐近

  中国证券报:当前对于中小创品种投资者应该如何看待?哪些品种值得布局?

  谢伟玉:前期政策面改善和量化指标显示,当前属于创业板的小级别反弹,类比2016年8-9月和2017年2-3月,因为半年度MPA考核担忧缓和,龙头股投资向成长龙头延伸。近期政策面有所改善,确认了并购重组市场化改革的趋势;6月12日自查窗口已过,部分银行自查期限获得宽限;人民银行并未跟随美联储加息,近期公开市场持续净投放,半年度MPA考核的担忧明显缓和。

  未来一个月,将是观察央行货币政策导向的关键窗口,6月底平稳过渡已逐渐形成一致预期,而预计7月中旬开始的阶段性收缩进程力度如何,将可能决定货币政策预期的走向。另外,只有出现创业板相对业绩增速的拐头向上,创业板风格才可能全面归来,只能密切关注半年报以及预增三季报最后的结果。

  具体品种上,继续推荐手游、新能源汽车上游和苹果产业链的机会。另外,在创业板反弹的时间窗口,国防军工也是高beta方向,建议阶段性关注。下一个验证宏观流动性走向的窗口应当是7月中旬,月末MPA考核窗口过去之后,观察央行季节性流动性收缩的力度,在此之前对成长相对友好的宏观流动性环境将有望维持。

  谷永涛:近期经济数据显示基建与房地产投资增速下滑,消费增速保持平稳,经济下行压力仍然较大,限制了长期国债收益率的上行。国债到期收益率出现一年期与十年期倒挂现象,反映出市场短期资金紧张情况与经济下行压力的博弈。我们认为经济下行压力较大的环境中,利率上行有顶,长期利率持续攀升的概率不高。短期资金紧张的情况,是由于季节性因素叠加情绪过激所致,利率倒挂不是常态,未来将逐渐恢复,短期利率下行的概率更高。经济回落压力加重,短端利率冲高后回落概率提升,前期集中监管政策出台对市场的影响逐渐减弱,投资者情绪逐渐修复,短期内的情绪好转或给市场带来一定的喘息之机。配置依然以稳健为主,建议配置价值确定性高,估值坚实的行业和板块。此外,建议关注前期市场调整中跌幅较大的个股,压制市场的因素得以缓解,超跌个股有望出现反弹。

  孙建波:中小创作为成长股的代表,在过去几个月里遭遇了滑铁卢,核心原因是过去一些风头盛极一时的龙头股的故事没有及时兑现,甚至乐视网出现了危机,导致不少成长的故事遭到了质疑。过去三个多月里,中小创遭遇了较大幅度调整。但供给侧改革的方向和中国经济转型的方向是需要新的产业支撑的,新公司、新业态无疑代表了未来,尽管其中不少公司的成长是不确定的。正是成长股大浪淘沙的过程,成就了后来的蓝筹股和白马股。

  展望未来,中国经济转型的大方向将催生一批优秀的本土的品牌消费品公司、医药公司、专业技术和专业服务公司。在成长股里布局以上方向,符合中国经济社会变迁的规律,也必然是中国股市市值结构变迁的大方向。从投资者的投资布局来看,在以上领域布局龙头公司,也就是在布局中国经济的未来。从时间节奏来看,目前中小创既是短期反弹的窗口,也是长期的相对底部,已经进入可投资区间,应积极研究布局。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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